是什么导致了2008年的金融危机？

2007-2008 年的金融危机始于美国，是由金融世界许多方面的放松管制引起的。放松管制允许银行从事衍生品的对冲基金交易。衍生品有利可图，促使银行要求更多的抵押贷款；他们选择了次贷借款人更负担得起的只付息贷款。廉价抵押贷款导致消费者争相买房，导致市场失衡，因为更多的人投资于房地产。市场上房屋供过于求导致房屋价格下跌，投资者无法偿还贷款。衍生品的价值急剧下降，后来崩溃了。银行之间的借贷停止了，许多银行面临流动性问题。雷曼兄弟，

放松管制
1999 年，Gramm-Leach-Bliley 法案撤回了允许银行签订两方合同的 Glass-Steagall 立法，尽管经济学家认为这样的行动会阻止银行与外国机构竞争并只投资低风险证券。2000 年，《商品期货现代化法案》允许不受监控的信用互换交易，推翻了将此类行为称为赌博的法律。几位国会议员为这两项法案进行了游说，其中包括时任参议院银行、住房和城市事务委员会主席的参议员菲尔·格拉姆、时任美联储主席的艾伦·格林斯潘和前财政部长拉里·萨默斯。复杂衍生品的使用使银行业更具竞争力，那些更复杂的产品获得了更多的利润。

抵押贷款证券化
银行发行抵押贷款，然后在二级市场上出售给对冲基金。对冲基金将抵押贷款与其他类似的抵押贷款相结合，并使用计算机模拟模型通过每月还款计划、还款概率、房屋价格和可能的利率来计算捆绑的价值。对冲基金随后将抵押贷款出售给投资者。银行仍然可以贷出资金，因为它从对冲基金收到付款。银行收取每月还款，将其发送给对冲基金，由后者将其发送给投资者，沿着链条，扣除佣金。这笔交易对银行来说是无风险的，但对于在“信用违约掉期”下被保险公司承保的投资者来说是有风险的。短时间内，许多人都参与了衍生品，包括大型银行、保险公司，在某些情况下甚至是个人投资者。银行开始发行次级抵押贷款，因为它们是无风险的，而且他们有足够的现金来这样做。

提高借贷利率
2001 年 3 月至 11 月的经济衰退促使美联储在 2002 年 11 月将联邦基金利率下调至 1.75% 和 1.24%。可调利率抵押贷款的利率也被下调。负担不起当代抵押贷款的房主能够获得只付息贷款，次级抵押贷款的价值上升了抵押贷款总额的 10% 至 20%。截至 2007 年，次级抵押贷款的价值为 1.3 万亿美元。它在 2005 年造成了资产泡沫，因为潜在投资者获得贷款购买房屋不是为了居住，而是为了拥有它们，希望价格继续上涨。一些投资者没有意识到可调利率贷款将在三年内重置，美联储将把利率提高到 2.25%，然后提高到 4.25%，到 2006 年 6 月，它已升至 5.25%。